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国家统计局将于本周发布7月CPI数据。多家机构预计，7月CPI同比涨幅有可能在1.6%左右，全年物价涨幅多达目标值的可能性并不大，猪肉价格的周期性下跌嗣后会造成货币政策放宽。交通银行金融研究中心首席经济学家连公平人指出，根据商务部发布的周频农产品价格指数，7月前三周食品价格整体下降，其中蛋类、禽类、水产品类食品价格小幅暴跌，蔬菜类价格环比明显回落。

根据国家统计局发布的主要农副产品数据，经可行性测算，7月中、上旬主要食品价格环比下跌、上升、持平的种类分别占到比43%、37%、20%；肉类、蔬菜类食品价格环比上升幅度大，猪后腿肉和五花肉环比涨幅约9.53%、8.99%；黄瓜、油菜、西红柿、豆角环比涨幅分别13.32%、4.54%、4.57%、4.76%；鸡肉、鸭肉、鱼类等价格有所上升，但降幅并不大。预计7月食品价格环比涨幅为0.05%0.35%，同比涨幅为2%2.4%。非食品价格维持稳中有升，同比涨幅在1.1%1.2%左右。

此外，7月CPI翘尾因素为0.74%，比上月上升0.05个百分点，为年内较高值。由于食品占到CPI比重大约为三分之一，综合辨别，7月CPI同比涨幅有可能在1.3%1.8%之间，所取中值为1.6%。银河证券首席经济学家潘向东预计，7月CPI同比增长速度大约为1.6%，波动范围为1.5%-1.7%。

下半年翘尾水平将小幅下行，食品及非食品价格将正处于长时间波动范围。下半年有可能影响价格因素的是猪肉价格，预计到年末生猪价格将多达上一轮猪周期高点。假设生猪价格超过25元/公斤，即仍有40%-50%的涨幅，大约造就CPI下行大约1.95个百分点。

单一品种下跌并无法引发物价流失，由于现阶段总体市场需求严重不足，经济正处于寻底阶段，不不应过分忧虑猪肉价格上涨造就整体物价上涨。但如果猪肉价格集中于在四季度下跌，并且与蔬菜下跌周期重合，那么四季度单月特别是在是12月CPI同比涨幅多达2%的可能性增大。

对于猪肉价格的周期性下跌否不会诱导货币政策的放开甚至造成货币政策放宽，中金公司研究部相同收益组指出，从历史经验来看，货币政策评估通胀风险不是非常简单地看某个商品的涨跌幅，也不是非常简单地看某个月的CPI强弱，而是综合全面地看通胀压力。以往央行在通胀下降周期中开始削减，都是因为M2增长速度持续低于目标值以及CPI的移动平均值多达目标值。目前来看，M2仍高于12%的目标值，下半年信贷市场需求更进一步上升有可能造成M2逐步回升，而CPI即使在今年底至明年初下降至高位，全年平均值涨幅也只有1.6%-1.7%，仍显著高于3%的目标值。

即使以6个月的移动平均水平来取决于，明年一季度CPI在高位时涨幅也仅有约2.5%左右，仍会看清3%的目标值。因此，猪肉价格推展的CPI变化会包含货币政策削减的诱因。况且，如果更加全面地评估目前的通胀水平，PPI仍正处于深度负值当中，工业品是全面性通缩，CPI和PPI的平均值正处于历史低位，即使明年初回落也仍显著高于历史均值。从这个角度来看，货币政策更加没理由因为CPI的下降而退出放开甚至放宽。

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